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華泰股份估值偏低 中金維持"推薦"評級
 
http://www.jualalatsexsualitas.com  2006-01-24 全景網
         華泰股份2005年凈利潤3.32億元,同比增長23%,每股收益達到 1.11元,公司計劃每10股轉增6股并派發3.44元的現金紅利,現金分紅比例達到31%,完全實現了股改時的承諾。中金公司發布報告認為,該業績基本符合預期。
  中金認為,從年報情況來看,有以下幾點正面因素:(1)產品產銷兩旺,公司新聞紙產銷率100%,文化紙95%。(2)整體毛利率水平提升1.2%,其中新聞紙提高2.2%,文化紙提高0.6%。(3)經營活動現金流的情況良好,05年公司的經營活動現金余額為6.57億元,相當于凈利潤的2倍,同比增長5%;應收帳款和營收票據的周轉天數只有47天,為過去5年的最低水平,反映出公司銷售的風險控制較好。
  不過,中金認為年報也表明了以下幾點不足:(1)公司新聞紙價格在繼續下降。(2)管理費用增幅較大,同比增長達88%。(3)負債水平仍然偏高,05年末公司的總資產負債率達58%,為過去5年的最高水平。
  由于公司在新增新聞紙40萬噸產能和10萬噸紙漿生產線投產,06年公司業績增長仍將達到20%以上,中金認為公司的估值水平仍然偏低,故維持“推薦”的投資評級。(全景網/陸澤洪) 
 

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