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造紙行業景氣度拐點來臨
 
http://www.jualalatsexsualitas.com  2008-10-17 每日經濟新聞

    亞洲最大包裝原紙生產商玖龍紙業,最近可不大好過,股價大跌不說,多家機構還紛紛看空該股。這不得不讓投資者擔心國內造紙印刷板塊的上市公司,該板塊近期加速下跌,市場流傳行業將面臨拐點的觀點,可能成為現實。

    宏觀環境影響正在加深

    要說目前A股所有行業中景氣度相對較高的有那些?造紙印刷行業絕對是其中之一。今年以來整個行業利潤大幅增長,增幅更是創了新高,延續了去年以來強勢表現,所有紙種的價格均出現了不同程度上漲,整個行業可謂“風光無比”。

    但是,該板塊進入10月后呈現加速下跌態勢。計算從去年開始以來的調整,板塊跌幅并不小。

    16日,該板塊的龍頭股晨鳴紙業(000488,收盤價5.1元)在連跌5個交易日的基礎上,再次大跌6.93%,期間跌幅已超25%,而深成指在此期間跌幅只有10%。

    在該板塊中有類似走勢的個股還有不少,比如太陽紙業(002078,收盤價7.08元),從9月26日至昨日,跌幅已經接近40%,昨日仍跌9.69%;岳陽紙業昨日盤中更是一度跌停,終收跌9.2%。

太陽紙業日K線圖

   16日,造紙印刷板塊跌幅高達6.55%,排在所有板塊跌幅前列,而且自去年高點以來,該板塊的跌幅已經超過70%。投資者擔心在整體經濟增長放緩的背景下,行業未來不能保持繼續增長,這是它最近急跌的一個重要原因。

    玖龍紙業股價暴跌96%

玖龍紙業周K線圖

    在香港上市的玖龍紙業昨日報收1.21港元,雖然單日只是微跌0.82%,但它最近“斷崖”式的下跌仍讓投資者心有余悸。

    10月8日下跌16.3%、10日下跌19.55%、14日下跌17.82%、15日下跌14.69%,昨日玖龍紙業的股價更是一度下探至1港元,較去年最高股價26.75港元,最大跌幅已超96%,并且在這樣的背景下,多家機構出臺的“唱空”評級對玖龍紙業也十分不利。

    機構惠譽最近調低了其發行的優先無擔保債券的評級,從本來的“BBB-”降至“BB+”,而該評級屬于垃圾債券級別;交銀國際則直接給出了“沽售”評級,原因是玖龍紙業毛利率減少程度超出預期,同時還下調了隨后兩年的盈利預測。

    毫無疑問,A股造紙印刷板塊上市公司同樣也面對這個問題,記者采訪了相關的分析師。

    國泰君安造紙行業分析師王鋒認為,2008年將是造紙行業的景氣“高點”,此后行業增長會放緩。他認為2007年以前我國是紙品凈進口國,但隨著造紙行業的快速發展,到了2007年我國已是凈出口國家,很多國外產品被迫退出中國市場。

    從今年公布的一些數據來看,我國已經超過美國成為全球第一大紙品生產國,產能釋放本身就是壓力,而且國內市場已經不能容納目前的產能,必須通過國際市場來消化,這對造紙企業是不利的。

    由于國內企業對進口紙漿需求量大,原料成本不會大幅下降,也就是說紙品價格可能回落而成本不降,紙企毛利率可能下滑,盈利能力就會下滑。

    匯率是另外一個影響因素。分析人士認為,近期人民幣升值預期大幅降低,未來兌美元甚至可能出現貶值,作為升值受益的造紙板塊肯定會受到影響。平安證券的分析師劉武認為,國內很多造紙企業原料幾乎都是從國外進口的,人民幣不升反降,肯定是對造紙形成負面影響,他還認為造紙業出現拐點的概率是80%。

    對于準備長期投資造紙股的投資者來說,行業出現拐點需要特別注意。

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