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    紙企加大原紙去庫存或繼續施壓廢紙價格
     
    http://www.jualalatsexsualitas.com  2021-04-13 卓創造紙(房俊濤)

      3月份以來,國內廢舊黃板紙價格的快速反轉,令市場有些措手不及。截止4月2日,卓創資訊統計的國廢A級黃板紙市場均價為2192元/噸,較年初下跌了5.52%,較3月高點下跌了13.29%。反觀國內瓦楞紙價格,截止4月2日,瓦楞紙全國均價為3970元/噸,較年初上漲了3.57%,較3月高點回落了5.66%。廢舊黃板紙價格與瓦楞紙價格走勢出現了一定的背離,瓦楞紙價格相對堅挺,而廢紙價格表現更為疲弱。

      兩者出現一定背離的原因是多方面的,而最主要的原因可能是成品紙需求向好預期沒有兌現,紙企在希望通過降低原料成本,來穩定造紙利潤的一個選擇。從瓦楞紙與廢黃板紙的價差看,目前瓦楞紙的利潤率還是保持在相對的高位。

      從瓦楞原紙的庫存周期看,2020年至今,國內瓦楞紙企業庫存又經歷了一輪完整的庫存周期。2020年1-3月份,受公共衛生事件影響,國內造紙行業波動較大。隨著三月份國內經濟的重啟,需求的修復,國內瓦楞紙出現了一波被動去庫存的過程,延續到6月份。隨著公共衛生事件影響減弱,經濟的向好預期增強,國內紙企在6-8月份提升開工率,紙企進入主動補庫存階段。但是需求跟進相對乏力,9-10月份又出現主動去庫存。自11月份開始,受需求回升,價格上漲,及國內公共衛生事件再度反復影響開工等因素的影響,紙企瓦楞紙又進入被動去庫存階段,該階段持續到今年2月份。

      進入2021年后,國內原紙價格進入了上漲的快車道,市場對經濟向好預期增強,造紙利潤上升,紙企也在提升開工率。尤其是今年春節期間,就地過年的政策,使得紙企的開工負荷保持了相對的高位,1-2月份,瓦楞紙產量都較去年出現較大幅度的增加。3月份產量出現一定的回落,主要是受國內環保政策的影響,北方部分地區出現強制限產的所致。

      春節過后,市場對經濟恢復預期更加樂觀,加之通脹預期增強,市場炒作氛圍濃厚,原紙價格又出現一波快速拉漲。但是進入3月份以來,國內瓦楞原紙需求明顯放緩。一方面是,此前在價格上漲期,下游包裝廠加快備貨節奏。而節后價格的快速拉漲,加大了包裝廠對高價貨源的抵觸;另一方面,包裝廠訂單減弱,繼續備庫意愿降低,主要以去庫存為主。

      隨著下游需求放緩,紙企原紙又進入被動補庫存階段。為了降低經營風險,紙企率先降廢紙價格。由于1-2月份,國內回收企業受公共衛生事件及春節等因素的影響,打包出貨量相對減少,庫存較高。加之在價格上漲的預期下,打包站也存在一定的惜售心態。節后隨著運輸的恢復,還有廢紙價格幅度上漲較大,打包站出貨節奏也在加快,紙企到貨量加大。而隨著紙企下調價格,并不斷釋放降價信號,加劇了打包站的恐慌心態,一定程度上擴大了廢紙的跌幅。

      雖然紙企在一段時間內挺原紙價格,但下游接受度有限,隨著原紙庫存的持續攀升,紙企的資金壓力也在增加。3月中旬以來,原紙價格開始出現下調。

      從現在的情況看,下游需求還是偏弱,紙企將再經歷一輪主動去庫存的過程。去庫存過程一般會伴隨著原紙的降價,及開工負荷的下降。同時,由于紙企的造紙利潤還是較高,這也給紙企對原紙及廢紙的操作留出了較大空間。預計4月份,廢紙價格難有好的表現,或多以弱勢調整為主。


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